达晨财智刘昼：创投是衡量区域竞争的维度之一

2025年2月28日，由广西壮族自治区人民政府主办，广西壮族自治区财政厅承办的“2025广西政府投资基金高质量发展推介暨签约大会”在广西南宁举办。

大会以“基金赋能广西·产业振兴八桂”为主题，特邀投资界、产业界等各方“桂”客齐聚南宁。聚焦基金赋能产业发展，共话广西政府投资基金高质量发展新未来。

会上，达晨财智创始合伙人、董事长刘昼发表了《发挥股权投资独特优势，助力构建广西现代化产业体系》的演讲。

以下为演讲实录，

经投资界编辑:

首先感谢会议主办方的邀请，今天我主要从三个方面展开演讲:一是大变局时代的机遇与挑战，二是广西现代化产业体系建设大有可为，最后简要介绍达晨近几年的发展情况和思考。

当前我们正处于百年未有之大变局，这为股权投资赋予了新的历史使命。纵观历次工业革命，第一次以机械化为标志，由英国主导；第二次电气化时代由德国、日本、美国引领；第三次信息革命由美国主导；而正在发生的第四次工业革命，以人工智能为核心的科技革命正形成中 美双主导格局。

值得关注的是，今年春节之前，很多人印象中中国的人工智能跟美国差距还是比较大，但正如大家目前所看到的，DeepSeek横空出世显著缩小了中 美技术差距。观察全球市值前十企业的演变轨迹，2010年前尚有工商银行、建设银行等中资金融机构，2020年仍有阿里巴巴、腾讯等科技企业，但到2025年可能只剩台积电。这实际深刻反映出科技企业已成为全球经济的主导力量。

美国作家马拉比曾精辟指出:“风险投资不仅是商业行为，更是推动社会进步的方法论与哲学体系，是塑造商业创新的核心动能，维系国家竞争力的战略支柱。”美国十大科技巨头中，八家背后都有风险投资的身影，苹果、英伟达、META等企业的成长历程充分印证了这一点。风险投资行业的从业者为这句话所感染、所鼓励。

再看看硅谷这个全球创新高地，其面积仅占美国国土的万分之五，人口不足全国1%，却贡献了5%的美国GDP。这种奇迹的创造正是科技力量与风险投资良性互动的结果。当前中国DeepSeek引发的产业链价值判断，以及英伟达股价的波动，都昭示着全球科技格局正在发生深刻变革，以及对中国资产的重估。

在中 美战略博弈的宏观格局下，风险投资已成为突破技术封锁的关键战略力量。当前中 美竞争本质上是科技主导权之争，而科技竞争的核心在于创业生态体系的竞争，其背后则是风险投资体系的竞争格局演变。值得关注的是，国家层面对此已有深刻认知，党中央、国务院非常支持风险投资，鼓励投早、投小、投科技、投创新，特别是二十届三中全会提出的要发展耐心资本，这让大家吃了定心丸，也是国家层面对风险投资给了定位。陈书记刚刚的讲话中也提到，科技创新始于科技，成于金融，特别是前沿科技领域更需风险资本的催化作用。创业投资要紧跟和服务于国家战略、着眼于新质生产力，同时创造收益，这是我们新的使命。

中国的高质量发展，股权投资会成为重要的推动力量。过去依赖基建地产和间接融资的模式已成历史，未来将转向科技创新、高端制造和直接融资。数据显示，创投支持的企业在IPO中占比稳定在70%，印证了股权投资的关键作用。

我们将目光再聚集到广西，广西要构建现代化体系，我认为股权投资大有可为，需要充分发挥股权投资效能。创投有时候是衡量一个大国核心竞争力背后的指标之一，也是衡量一个区域竞争发展的维度。

中央赋予广西的“三大定位”战略使命，即构建面向东盟的国际大通道，打造西南中南地区开放发展新的战略支点和形成21世纪海上丝绸之路和丝绸之路经济带有机衔接的重要门户。每个定位的背后都是沉甸甸的责任。要实现这个目标，在广西现代化产业体系建设过程中，亟需风险投资的协同支撑。

达晨扎根中国25年做风险投资，对广西现代化产业体系也有一些观察和建议:

首先是广西有良好的制造基础:拥有10个国家级制造业单项冠军、省级的72个，柳州、南宁入选先进制造百强市，国家级专精特新企业超百家。刚刚政府领导的演讲中也提到，特别是要打造东盟人工智能中心的战略规划，展现出前瞻视野。在这件事上，广西有着自己独特的优势:一是区位优势，作为面向东盟的门户枢纽；二是政策优势，享有国家战略叠加红利；三是绿能优势，绿色电力资源充沛。以华友钴业200亿投资为代表的重大项目落地，印证了广西在新能源领域的吸引力。华友钴业也是达晨投资的企业，未来我们也将继续推动一批代表性新能源企业落地广西。

另外，目前广西的上市公司有41家，居全国第21位，广西资本市场的发展存在着提升空间。前面我们也提到，目前VC/PE对中国上市企业的支持渗透率是70%左右的水平，可见风投创投对挖掘和支持优质企业发展的强大助力。令人欣喜的是，广西已充分认识到基金发展的短板，通过构建“1+10+N”引导基金体系等举措加速追赶，今天大会上就又签约了30家基金。

未来，我们建议还可以从这几个方面优化政府引导基金的运作:进一步提高出资比例、适当放宽返投比例要求；完善考核机制和容错机制，包括增加容错机制、以及利于耐心资本发展的长期考核；加强国内头部机构的引进，深化与京津冀、长三角、粤港澳的资本联动。

最后简要介绍一下达晨财智。我们成立25年，管理资金规模600亿元，投资企业780余家，助推143家企业上市。我们坚持“投早投小”理念，硬科技投资占比超80%。近三年来，达晨已在广西推动了8个投资企业的项目落地，目前正在推动包括一家做负极材料企业的项目以及一家生物科技企业的引进。我们坚信广西作为价值洼地，必将成为资本集聚的新高地。达晨将积极参与推动科技自立与产业升级的双向突破，与广西共同探索一条“资本赋能产业、产业反哺区域”的高质量发展路径。谢谢大家！

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（编辑：兰心雪）