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赢家时尚03709.HK业绩承压背后,不掩长期增长潜力

2024-08-16 11:03 [装修] 来源于:证券之星  阅读量:5684   
导读:上半年,受消费需求疲软等影响,服装行业整体增长乏力,纺服社零仅同比增长1.3%。在这样的背景下,很多服装企业的中期业绩难言理想。但细看之下,也有一些企业财报“表面”承受着一定压力,实则业务基本盘稳中向好,夯实长期竞争力。 赢家时尚就是代表...

上半年,受消费需求疲软等影响,服装行业整体增长乏力,纺服社零仅同比增长1.3%。在这样的背景下,很多服装企业的中期业绩难言理想。但细看之下,也有一些企业财报“表面”承受着一定压力,实则业务基本盘稳中向好,夯实长期竞争力。

赢家时尚就是代表之一。根据刚刚发布的半年报,赢家时尚实现总收入33.06亿元,同比减少1.03%;毛利率为76.30%,同比增长1.04个百分点,而净利率为8.55%,同比减少4.69个百分点。

而拆解赢家时尚的业绩可以发现,其中不乏引人注目的亮点,包括体现出其基本盘保持韧性,转型升级的落地见效。

1、主力品牌稳健发展,高奢品牌表现强劲

作为中国领先的轻奢品牌管理集团,赢家时尚旗下拥有Koradior、NAERSI(娜尔思)、NEXY.CO(奈蔻)等8大中高端女装品牌。

同时,高定品牌La Koradior和新兴品牌FUUNNY FEELLN录得较为强劲的增长,同比增速分别为17.54%、13.95%,为集团贡献更多业绩弹性。

由此来看,虽然赢家时尚的整体收入微降,但核心品牌仍保持一定增速,超过大盘的1.3%,并且其收入的微降建立在主品牌调整的基础上,表现可谓稳健。

考虑到弱势的市场环境,这样的成绩更是来之不易。由于经济不确定性等,中高收入人群也倾向于保持谨慎消费,或是看重高质价比,使上半年的高端消费品市场相对低迷。市场资料显示,上半年LVMH、开云集团在中国相关地区销售分别下滑10%、27%。

这也进一步检验了赢家时尚的强品牌力、产品力,表明其今年继续深化卓越商品体系改革,提供“高质价比”产品的策略有所奏效。

2、门店结构与质量升级,线上收入较快增长

从渠道角度来看,赢家时尚继续升级调整门店结构,一边对现有店铺进行优化,一边聚焦头部渠道资源开大店,提高门店经营质量。

截至今年上半年,赢家时尚门店数量净减少52家,超过2023年全年的42家,其中直营门店净减少40家,调整节奏有所加快。新店方面,赢家时尚曾透露,2024年门店面积的增长大概会延续,但不对具体开店数量有预期。

店效维度,赢家时尚整体店效与去年同期持平,其中购物中心门店店效同比增长8%,直营门店店效持平略增,可见能够提供优质体验的线下渠道的韧性。

同时,赢家时尚也在持续深化线上布局,打造公私域相结合的电商布局,逐步尝试新渠道,提升直播渗透率,如持续发力抖音、视频号等并取得积极成效,上半年来自线上的收入同比增长17.82%。

而随着这些布局推动,赢家时尚一方面使其渠道更匹配战略定位,以重点商圈渠道满足消费者对高端品牌服务体验、品牌形象的高要求;另一方面实现多元渠道收效,同时分享重点商圈客流量增长、全渠道融合等红利,增强稳健运营能力。

3、利润下滑受费用影响,但长期发展得到蓄能

利润方面,上半年赢家时尚毛利率稳中有增,显示出其在成本控制、产品定价及市场策略上的积极成效,盈利能力得到增强;净利率下滑则是由于费用的影响,如期内产品研发费用增加,以及推广及广告投资增加。

不过需要注意的是,赢家时尚去年提出新战略定位即中国领先的轻奢品牌管理集团,推广及广告投资等费用的实质是品牌资产投资。参考市场经验,国际知名品牌为持续保证品牌溢价能力,营销相关费用占比通常较高。

此外,赢家时尚的利润率下滑有激励费用的影响。4月,赢家时尚宣布采纳2024年股份激励计划,以留住并吸引更多关键人才,为此启动股份回购。自此至上半年末,其股份奖励计划的受托人持续从市场上购买公司股份累计达295万股左右。

而无论是加大研发支出,还是加大品牌资产、人才激励投入,长期来看均为赢家时尚的发展进一步蓄能,有助于其未来实现高质量、可持续发展。

这也意味着,赢家时尚有望激发更多内生动力,抵御外部的不确定性,从而稳健地穿越市场周期,并把握住下一次加速起跳的机会。

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(编辑:沐瑶)

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