五芳斋季节性波动困局：产品多元化败笔明显，还遭数千条投诉

浙江五芳斋实业股份有限公司近期披露的三季报显示营收和净利润均呈下滑趋势。

显然，产品单一的问题很难避免被称为第一粽子的五芳斋最终将如何突破自身局限如何避免粽子导致的强周期性表现委托生产方式能否起到所谓的产能灵活调节作用产业转型下月饼系列或更多食品想象空间能否打开

百年品牌五芳斋正试图通过一系列措施来应对和解决上述问题，目前看来收效甚微。

01

第三季度营收利润下滑，依赖性显著。

2022年前三季度，五芳斋实现营业收入22.64亿元，同比下降15.14%，实现净利润2.28亿元，同比下降19.23%，扣非归母净利润2.23亿元，同比下滑8.51%。

仅2022年第三季度，五芳斋就实现总收入4.548亿元，同比下降14.45%，归母净利润—1396万，扣非归母净利润—1682万2021年同期归母净利润为—2313万

2019年至2021年，五芳斋分别实现营业收入25.07亿，24.21亿，28.92亿，归母净利润分别为1.63亿，1.42亿，1.94亿，扣非归母净利润分别为1.45亿，1.21亿，1.5亿。

针对营收净利润双降，三季度归母净利润为负的情况，五芳斋相关部门在回复《港湾商业观察》时表示，2022年3月以来，新冠肺炎疫情在国内多地蔓延，在上海，嘉兴，江苏等地反复暴发，对公司生产经营造成不利影响此外，2021年一季度公司确认房屋拆迁补贴收入金额较高，2021年公司营业外收入增加，导致各项利润指标基数较高，一定程度上影响了公司今年经营指标的直观增速同时，以粽子为代表的传统时令食品季节性特征明显，叠加疫情影响产能下降，公司收入季节性波动根据公司粽子的销售规律，每年的第三季度是一个相对淡季不过，就今年第三季度的业绩来看，公司的同比盈利能力继续改善，淡季亏损状况正在改善

就粽子系列而言，前三季度，粽子系列实现营业收入17.01亿，占比75.13%，2020—2021年，粽子系列营业收入分别为16.44亿和20.08亿，占比分别为67.91%和69.42%。

一个残酷的现实是，五芳斋如何摆脱季节波动，取决于粽子依赖症和华东依赖症能否打破。

02

表演表现出很强的周期性，变身的场景能否应验。

2019年至2021年，五芳斋分销渠道收入分别为8.53亿，8.08亿和9.93亿，占主营业务收入的比例分别为35.92%，34.82%和36.16%出于发展战略，经营业绩等因素的考虑，五芳斋和一些季节性经销商只是在产品旺季进行短期合作

粽子的季节性属性不仅带来了季节性的经销商合作问题，也对五芳斋的业绩产生了一定的影响。

中泰证券表示，粽子的季节性食品属性使得公司业绩呈现较强的周期性一方面，非旺季公司产能利用率不平衡，使得公司盈利能力在季度间波动较大，另一方面，在销售旺季，阶段性产能不足的矛盾更加突出，需要大量灵活用工和产能外包，增加了公司管理的难度公司主要通过三个方面弱化周期波动，做大日销:补充时令食品产品，促进季节性食品的日常营销，补充产品，如蛋糕和中式点心

五芳斋表示，最近几年来，公司做出了多重努力来平滑季节性周期性波动一方面，公司将以消费者体验为核心，以糯米为主线，以端午，中秋，春节，元宵，清明节，七夕，重阳节等中国节日为重点，构建高价值产品线，提升企业持续创新能力和盈利能力，避免端午，中秋集中营收，减少销售收入季节性大幅波动另一方面，未来公司将围绕早餐场景，加班场景，休闲场景，朋友联系等消费场景开发不同的产品适合更广泛的消费者提高日常消费需求对于旺季销售，公司根据销售计划安排生产，外包工起到了灵活调整产能的作用

03

定位中高端月饼不成功，消费者投诉成千上万。

2022年前三季度，五芳斋月饼系列实现营业收入1.79亿，占比7.91%，2020—2021年，月饼系列实现营业收入1.85亿和2.2亿，占比7.63%和7.6%2018—2021年，月饼系列毛利率低于其他系列

国源证券表示，2018年至2020年，五芳斋月饼品类毛利率逐年上升，主要原因是五芳斋高端月饼认知度提高，公司后续提高产品价格，2021年公司月饼毛利率下降，主要受包装材料价格上涨影响。

国源证券指出，五芳斋月饼是外包生产，毛利率低于广州菜和元祖2021年，五芳斋月饼的毛利率为29.76%首先，毛利率低于广州酒家和元祖，主要是外包生产的部分利润其次，毛利率高于桃李面包，主要是其定位高端，加价率较高

另一方面，就月饼的市场份额而言，五芳斋月饼的市场份额仍然较低从竞争格局来看，国内主要的月饼玩家有苏州稻香村，广州菜，五芳斋，李涛面包，元祖等

五芳斋表示，在烘焙业务方面，公司目前的产品包括月饼，绿豆糕，核桃糕等产品，都获得了良好的反响最近几年来，销售额逐年增加根据华景资讯网的数据，在月饼线上线下销售份额方面，2020年五芳斋位居全国第三，分别达到9.3%和8.6%

显然，对于食品品牌来说，当其拥有多条产品线时，外界也对其食品安全控制提出了更高的要求《海港商业观察》查询黑猫投诉平台，发现有不少顾客反映在五芳斋吃到了毛或者遇到了发霉的粽子截至12月4日，黑猫投诉搜索五芳斋投诉3658条，已完成投诉2620条投诉涉及公司的多种食品

吴芳斋表示，公司高度重视产品质量和食品安全，严格控制采购，生产加工，储运，销售等环节，制定了完整的产品质量和食品安全管理制度，对产品生产的全过程进行监控，同时也对员工的健康和个人卫生行为进行规范经过多年的生产经营，公司在产品质量和食品安全控制方面积累了丰富的经验目前，公司已通过ISO9001质量管理体系，ISO22000食品安全管理体系，ISO14001环境管理体系，HACCP体系等认证

中国食品行业分析师朱表示:总体而言，五芳斋产品单一是不争的事实通过多品牌，多品类，多场景，多渠道，多消费者战略的布局，可以为五芳斋带来更多的发展，通过多品牌战略的落地，构建企业成长的第二条曲线

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（编辑：文辉）