交通运输行业周报：关注航空业潜在整合／出清可能公路货运指数显着回升

运营端:低运量+高油价，全行业运行处于疫情以来最低水平，2)航司现金流压力巨大极端假设各航司飞机全部停场，测算三大航平均单机日综合支出15 万左右，对应全行业每个月170 亿左右的现金流出，对于小航司现金流压力巨大　　极端疫情若持续，非上市民营航司或存在较大变数，其经营情况值得关注，而海航系也需进一步关注其重整衍生事项进展当前国内非上市民营航空共计4 家，占比3.0%，融资渠道较为单一，在授信，信用等级等方面相对较弱，融资能力相对较差，海航系共计12 家，占比14.6%，后续重整衍生事项仍有较大不确定性，未来走向有待观察，部分地方参股航司后续股权或存在较大变数　　民航业或酝酿新一轮变局，未来几个月或是行业重要的观察窗口期1)民航历史上共2 波集中整合:2002 年前后民航局直属航司联合重组形成三大航和09—10 年金融危机后大量民营航司和地方航司整合进入三大航或破产，2)目前尚无法明确给出行业后续的演变路径，从当前监管方，企业经营者，潜在整合/收购方和地方政府等行业各方参与者态度和能力意愿来看，未来几个月或是行业重要的观察窗口期　　行业跟踪:1)公路货运:收费站关闭数量大幅减少，公路货运指数较最低点显著回升截至4 月23 日全国共11 座收费站关闭，占比0.10%，服务区关闭27 座，占比0.41%，相比4 月10 日分别减少667 和337 个，分别下降98.38%和92.58%　　公路货运指数:4 月23 日全国整车货运流量指数89.63 点，环比前一日下降1.6%，较4 月初最低70 点左右增长27%，显著回升，4 月以来均值83.08，同比下降26.8%，2)航空:受疫情反复和事件影响航班量下滑明显4 月三大航航班量环比3 月整体下降47.6%，较19 年同期下降79.8%，3)快递:3 月全行业业务量下滑3.1%，单票收入下降1.1%，4)航运: SCFI 周下跌0.8%，今年以来均值上涨69%，5)航空货运:浦东离港价格周环比跌7.8%　　行情回顾:本周(2022/4/18—2022/4/24)沪深300 下跌4.2%，交通运输板块下跌2.6%，在申万31 个一级行业中排名第7三级子行业中，仅公交板块微涨0.1%，铁路运输和中间产品及消费品供应链服务跌幅较少分别为—0.1%和—1.1%，跨境物流，公路货运和仓储物流跌幅前三，分别为—7.4%，—6.4%和—5.8%　　航空:看好后疫情航空板块周期弹性，关注行业或酝酿新一轮变局核心逻辑:供需反转驱动客座率票价双升，推动业绩弹性疫情修复方向确定，时点不确定，当前逐步进入新一轮布局期建议关注中国国航(601111，未评级)，民营航司春秋航空(601021，增持)，华夏航空(002928，未评级)等　　快递:看好顺丰控股(002352，买入)长期壁垒再强化，进入战略布局期长期来看顺丰仍然是中国物流业核心资产，伴随着成本管控逐步兑现，鄂州机场逐步投产，公司有望在时效件，国际件，ToB 供应链等领域构筑新的壁垒和优势地位，当前时点适合长期战略布局通达系短期受益政策托底，单票价格显著改善，关注圆通速递(600233，未评级)，韵达股份(002120，未评级)　　低估值高股息品种:关注高速公路板块当前股息率普遍在4—5%，具备配置价值　　建议关注宁沪高速(600377，未评级)(股息率5%)，招商公路(001965，未评级)(5%)等

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。

（编辑：安靖）