永泰能源600157：煤炭优质产能有序获批释放火电盈利能力有望企稳回升

永泰能源发布2021年年报，2022年一季度上报永泰能源2021年，公司累计实现营业收入270.8亿元，同比增长22.29%，归母净利润10.64亿元，同比下降76.27%，加权平均净资产收益率2.54%，同比下降14.87个百分点2022Q1公司实现营业收入264.43亿元，同比下降2.35%，实现净利润3.26亿元，同比上升41.76%简评充分释放优质煤炭产能，公司始终致力于成为焦煤细分行业的龙头企业和中长期内国内冶炼行业的核心供应商目前公司生产的各类煤炭为优质主焦煤和配煤炼焦煤，总产能990万吨/年，在规模和质量上均具有优势，尤其在冶炼精煤市场上更具优势目前已批复60万吨/年产能，已上报150万吨/年产能未来炼焦煤总产能有望达到1100万吨/年公司煤炭资源储量丰富，共计38.3亿吨，其中优质炼焦煤资源9.06亿吨，优质动力煤资源29.24亿吨公司生产的煤矿全部位于山西省，煤炭产量多年来一直保持在1000万吨的水平与动力煤相比，炼焦煤具有明显的价格优势，尤其是低灰低硫炼焦煤品种市场价格更高，销售情况良好，抗市场波动能力更强2021年，供需持续紧张，煤炭交易价格屡创新高公司煤炭业务量价齐升，煤炭业务营业收入108.52亿元，同比增长87.56%，毛利率58.44%，同比上升16.64个百分点考虑到22Q1煤炭价格仍处于高位，预计2022年公司煤炭业务将保持良好的盈利能力电力行业降本增效，盈利能力有望上升公司电力业务产品为电能和热能，主要为工业和民用提供能源供应控股公司总装机容量897万千瓦，参股公司装机容量220万千瓦，是区域供电和保障的主力军公司拥有的燃煤机组均为国内先进的清洁能源，低能耗机组公司持续改造高耗能机组发电技术，最近几年来发电效益和环境效应不断提升2021年，公司供电煤耗为291.48克/千瓦时，低于全国平均水平11.02克/千瓦时2021年，烟尘，二氧化硫，氮氧化物平均排放浓度分别为1.4毫克/立方米，17.7毫克/立方米，34.2毫克/立方米，远低于5毫克/立方米，35毫克/立方米，50毫克/立方米的超低排放标准综合来看，公司电厂装机容量大，技术参数高，旗下燃煤机组煤耗低，所有在役火电机组均实现超低排放，属于火电行业清洁能源，竞争优势明显地处经济发达的长三角地区和人口密集的中原经济区，区域用电量大，保证了电力业务的需求和效益，是区域的主要电力支撑点由于燃料采购价格较高，2021年公司发电业务表现不佳，营业收入116.58亿元，同比增长3.92%，毛利率—5.45%，同比下降27.67个百分点考虑到未来火电除进口煤外将与谢场煤100%锁定，公司燃料成本有望企稳，发电业务盈利能力可能回升坚定布局储能赛道，维持增持评级最近几年来，在双碳决策的指引下，公司坚定转型储能产业一方面，公司与海德股份共同投资电化学储能项目，推进储能材料资源整合，提纯冶炼，新型储能材料，装备制造，项目集成等全产业链产业，为新能源和传统电力系统提供整套储能解决方案，另一方面，公司加大储能电站和风光储绿色基地项目投资，与央企，地方国企深度合作，共同投资开发储能电站和风光储绿色基地项目，力争到2030年储能及其他控制和共享的新能源项目装机容量达到1000万千瓦以上考虑到公司已形成以煤电互补为主的综合能源供应格局，有效增强了抵御市场价格波动风险的能力，同时坚定布局储能赛道带来长期增长机会预测我公司2022—2024年净利润分别为16.23亿元，18.3亿元，21.26亿元，对应EPS为0.07，0.08，0.1元，维持增持评级风险:焦煤价格大幅下跌，煤的价格急剧上涨，热电公司谢场煤业绩率不及预期

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（编辑：苏婉蓉）