利元亨688499：2022年一季报符合预期锂电设备订单饱满

投资关键事件:2022年一季报出炉:期内实现营业收入8亿元，同比增长54%，归母净利润0.79亿元，同比增长77%，扣非后归母净利润0.72亿元，同比增长61%2022年一季报业绩符合预期:产品品类延伸，客户群进一步深化和扩大得益于动力锂电池订单的交付，公司2022年第一季度收入和利润分别增长54%和77%一季度公司毛利率35.8%，与全年同期基本持平一季度公司销售/管理/R&D费用率分别为5.3%/11.6%/11.1%，同比变化1.1pct/—0.6pct/0.6pct .产品品类延伸，锂电池设备从中后段向前段延伸，设备逐步从锂电池领域向储能，氢能，光伏领域延伸，另一方面，客户公司与新能源科技，当代安普科技，比亚迪，蜂巢能源，郭萱高科，欣旺达等保持长期稳定的合作，客户基础进一步深化和扩大2021年，新签设备订单金额达70亿元，拟发行9.5亿元可转债扩大生产2022年一季度末，公司合同负债16.6亿元，环比增长22%，同比增长96%，表明公司一季度新签合同快速增长2021年，公司获得的合同订单和中标通知书合计70.42亿元根据此前公告，2021年公司共收到50亿元的动力锂电池设备订单和中标通知书，占订单总额的70%以上公司拟投资11.5亿元扩大前中段专机和锂电池设备产能，其中募集资金投入7亿元项目建设期2年，公司预计达产后年收入可达27.58亿元伴随着股权激励计划的发布，公司预计未来三年净利润复合增长率有望达到79%激励计划分三年解锁，持股比例分别为30%/30%/40%假设每个解锁期的两个业绩解锁条件同时满足，则2021—2023年对应公司的收入分别为2.2/34/52亿元，2021年至2023年归母净利润分别为2.2/4.25/8.05亿元强大的R&D能力，大规模投放的显著优势，卓有成效的全球布局1)2021年公司研发支出2.73亿元，同比增长66%锂电池激光焊接技术被评为国际先进水平2)公司通过扩大厂区和招兵买马，大大提高了交付能力2021年，公司不断增加新的租赁场地和新的装配车间投入使用年末员工总数达6496人，同比增长42%3)成功与北美，德国，韩国客户签订锂电池设备订单，在上海设立分公司，与德国子公司相互呼应盈利预测及投资建议预计公司2022—2024年归母净利润分别为5.04/7.27/8.81亿元，复合增长率61%，对应PE分别为25/17/14倍，维持买入评级建议风险较大的新能源车销量不及预期，单个客户的收入占比较高的风险

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（编辑：文辉）