债基和货基2022年一季报点评：债基杠杆率上升货基杠杆率基本持平

1，债基和货基持仓分析 债券型基金规模持续增长，市值增速稳步提升，大类资产配置中股票类资产及现金类资产配比上升，债券类资产配比下滑截至2022 年一季度末，开放式债基资产总值为8.61 万亿元，市值增长率为5.78%，市值增速相较于2021 年四季末的13.69%明显下滑 从大类资产配置来看，股票类资产及现金类资产的配比下滑，而债券类资产配比上升: 从配置的具体券种来看，债基配置最多的仍为金融债，占债券总投资比重的56.43%，配比环比下滑了0.19 个百分点短融，中票，同业存单配比同比上升，国债，金融债，可转债，企业债配比同比下滑 货基资产规模续增，资金集中度继续下滑截至2022 年一季度末，货基资产总值达10.76 万亿元，市值增长率为5.93%，增速有所回升浮动净值型货基的规模增速开始下滑，截至2022 年一季度末资产总值为56.27 亿元，市值增长率为—6.73% 从大类资产配置来看，债券类资产的比重由40.35%上升至42.10%，现金类资产比重由39.19%下降至35.83% 从配置的具体券种来看，货基中市值占比最大的仍为同业存单，当季同业存单配比下滑，其余券种除了短融，企业债配比上升以外均下滑 2，杠杆率观察 债基杠杆率上升，货基杠杆率基本持平我们以基金资产净值占资产总值的比重衡量基金杠杆率，观测数据显示债基杠杆率由2021Q4 的123.41%上升0.29 个百分点至123.70%，而货基杠杆率则由2021Q4 的107.56%下降0.03 个百分点至107.53% 货基投资组合的平均剩余期限环比小幅下滑，同比则有所上升2022 年一季度末货基投资组合平均剩余期限为73 天，环比下滑，相比于2021Q1的66 天，同比有所提升 3，基金业绩表现 债基22 年一季度业绩相比21 年四季度下滑明显，多数二级债基净值增长率为负以存续债券型基金为样本分析，相比于2021Q4，2022Q1 债基净值增长率明显下滑2022Q1 全部债基，中长期纯债，二级债基等净值增长率中位数分别为0.53%，0.57%，—3.59%，相比于2021Q4 下滑明显 以存续货币型基金为样本分析，2022Q1 货基收益率环比下滑2022Q1 货基7日年化收益率中位数为2.06%，相比于2021Q4 下滑了0.04 个百分点，浮动净值型基金的收益率亦表现为下滑，收益率由2.45%下降至1.93% 4，风险提示 警惕权益市场的波动对二级债基产生的回撤压力，关注现金管理类理财产品对货基的替代效应

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（编辑：余梓阳）