泰达宏利12月观点：关注结构性机会，涉及的政策手段投放的时间

一，11月A股市场回顾

11月指数震荡上行，市场缺乏主线，行业热点轮动加快，新能源，光伏，军工等景气成长，白酒等核心资产龙头，有色，钢铁，煤炭等周期板块轮番表现，元宇宙等主题也有表现，但大都持续性都不强。

二，12月需关注的市场要点

1，后市市场关注信用周期扩张的力度，涉及的政策手段以及投放的时间在央行三季度货币政策执行报告删除大水漫灌，货币总闸门等表述，引发市场对于稳增长政策力度的猜测因此，12月的中央经济工作会议，政治局会议是重要的关注时间点，会对明年的经济运行目标区间以及政策手段形成前瞻，也决定了信用周期扩张的幅度而信用周期的方向往往决定A股盈利趋势和估值的水位，因此，伴伴随着信用周期的再度扩张，A股市场的估值水平有望抬升，A股的盈利回落趋势也有望更平滑，而信用扩张的幅度将决定A股市场的估值拔升幅度以及盈利企稳所需要的时间

2，关注疫情变化，新冠新毒株Omicron的进展，包括前期疫苗的保护率和有效性等，特效药的研发进展等。。

三，行业配置建议

企业盈利进入下行通道，2022年A股盈利预测增速持续回落，22年Q2可能见底，预计市场可能没有太大指数机会，更多是结构性机会为主。

结构性机会，继续看好两条主线:

1，产业景气度能够延续的军工，新能源，储能和特高压等新基建板块，以及科技。

2，困境反转的传统汽车及零部件，必选食品等。

另外，关注大金融，地产产业链等低估值板块的估值修复机会伴随着地产局部风险的缓释，叠加信用周期的扩张，银行，券商等低估值金融板块，基建相关板块有望得到估值修复

四，风险提示

疫情扩散程度和国内外防疫政策超出预期，宏观经济风险，地缘政治风险等。为维护银行体系流动性合理充裕，2021年11月29日央行以利率招标方式开展了1000亿7天期逆回购操作，中标利率与前期持平。

备注:投资有风险，投资需谨慎公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同，基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的，投资期限，投资经验，资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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（编辑：夏冰）