2021年收入增长目标应能确保实现2022年收入增长预计将继续强劲

2021年收入增长目标应能确保实现，2022年收入增长预计将继续强劲李宁于2021年第三季度及2021年双十一购物节期间均录得强劲的零售销售表现公司2021年40%低至高段的收入增长目标应能确保实现展望2022年，在零售网络扩张，销售单价提高，单店效率提升的支持下，我们预计李宁将录得高于20%的收入增长

李宁通过增发配售融资104.3亿港元以支持其未来业务扩张我们认为本次资本增厚将加速公司在新产品领域的未来发展，这包括滑板，瑜伽及新推出的高端时尚运动品牌李宁1990我们也预期公司将持续投资于能够进一步提升其运营效率的举措

下调目标价至106.00港元，但维持买入我们预计2021年，2022年和2023年每股盈利分别为1.341元人民币，1.653元人民币和2.029元人民币我们预期公司将在未来几年中维持其强劲的增长动能尽管我们认为，在公司高能见度的强劲预期增长支持下，李宁的股票应当持续享有估值溢价，但我们小幅下调目标价以反映我们对市场流动性环境的担忧我们的新目标价分别相当于64.8倍，52.6倍和42.8倍2021年，2022年和2023年市盈率，以及16.5%的上升空间我们维持买入投资评级

3)周期性反转下的边际逻辑，我们认为2021Q4猪价有望继续反弹至行业成本线上方，并有望在2021年下半年迎来反转。目前，成本控制能力强，成长性好的水产养殖企业具有较好的投资价值。

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（编辑：苏婉蓉）