去年全市场基金冠军赵毅今年似乎并没有被冠军魔咒所困扰

3年赚4倍以上是什么概念去年全市场基金冠军赵毅，今年似乎并没有被冠军魔咒所困扰他管理的产品在短暂回调后大踏步前进，净值不断创新高

最近几天，赵毅接受《上海证券报》采访，分析明年投资者的投资密码。

赵一管理的农业银行研究精选净值趋势图:截至11月1日，过去三年的回报率为454%。

期待明年a股市场的投资机会。

:对未来市场的整体判断如何。

赵毅:的a股市场未来将呈现震荡态势一方面，今年很多低估值标的已经有所表现，性价比更高的公司越来越少特别便宜的标的可能会出现一些问题，未来投资的难度肯定在增加另一方面，很多公司业绩和估值得到提升后，可能会出现涨中有微泡，跌中有底的情况，市场波动性更大

此外，市场交易基金的种类日益多样化，包括基础研究，量化投资等伴随着交易结构的日益丰富，结构性机会也将增加

问题:年底展望明年，你认为投资的难度是什么。

对我来说，赵翼:今年年底的投资舒适度比去年年底更高去年的市场分化没有那么极端，大多数机构的尴尬股普遍上涨但是今年两极分化比较严重，把好的坏的都诠释到了极致比如有些公司因为原材料价格上涨等因素表现不太好，未来可能会有机会

明年的投资机会值得期待，关键在于能否把握。

问题:明年新能源板块如何投资。

赵毅:新能源板块的龙头个股2020年表现不错，但今年所有新能源都获得了不错的涨幅，明年很难再现今年，拥抱新能源的企业需要逐步实现在新能源领域的盈利和成就讲故事提高估值是不可行的

伴随着新能源产业链公司估值的进一步提升，股价上行存在天花板，最终取决于业绩的增长明年，产业链中的优秀公司将实现进一步的业绩增长，但劣势公司将受到考验

细分来看，明年新能源板块可能会更加分化比如近两年新能源汽车的渗透率比较高，但光伏，风电等基本面可能没有很大改善，但市场预期在上升的板块，明年可能波动相对比较大，所以要选择真正好的公司

问题:如何看待近期新能源板块的反弹。

赵毅:最近，很多创新性很高的新能源公司都是人们关注的成本损失的对象新能源板块的后续市场延续的机会更大，可能会慢慢扩散到其他领域

问题:与其他赛道相比，明年新能源汽车还会继续强势吗。

如果赵翼:不考虑宏观变化，从消费，医药，科技的长赛道来看，新能源车增速高估值低，相对占优虽然新能源汽车部分环节可能无法如预期盈利，导致明年行业分化，但细分的机会依然很多毕竟未来行业渗透率还有很大提升空间，足以消化估值

问:你对光伏板块后续怎么看。

赵翼:光伏从长远来看是一个不错的行业在碳中和的背景下，火电隐含着碳税的压力光伏和风电可能会逐渐成为最便宜的能源，未来空间很大短期来看，光伏基本面没有反转，但股价已经上涨，需要时间消化估值

问题:如何看待储能未来的机会。

赵毅:风电安

赵毅:《冠军魅力》的干扰更多是来自心理层面今年年初，很多人给了我一些善意的提醒，比如是否减少新能源的配置回顾过去，今年的业绩从一季度反弹到现在，这是对我们能否坚守自己投资框架的一个很大考验

今年又有公司新进入我的十大尴尬股名单，逐渐开始向基金贡献利润，证明左侧的投资方法依然有效这一现象在2019年至2021年间一直在重现，也增强了我对自己投资方式的信心

问题:年初回调的操作是怎样的。

去年12月，赵毅:购买了更多的基金，因此基金被限制了一段时间年报显示，当时的地位比较低第一季度调整时，我最喜欢的公司下跌，市场恐慌提供了买入机会

总的来说，年初是衡量一家有前途的公司是否跌出了性价比即使基本面尚未反转，也值得越买越多，因为下跌是风险降低的过程

问:长期集中持仓操作下如何控制回撤。

兆易:主要通过组合中公司的互补结构来实现我会保持相对平衡，不会把整个投资组合放在某个行业环节上，避免结构性偏离基金经理很难完全踩准市场节奏，一致持仓会造成更大的灵活性和波动性其实只要对公司没有永久性的影响，一些短期影响是可以忽略的，相对均衡的组合可以增强对短期回调的容忍度

问题:为什么今年的流失率这么低。

赵毅:首先，有前景的行业都遇到了很好的投资机会，应该长期坚定持有其次，换手率取决于我们看持有标的物的程度既然选择了有真正核心竞争力的好公司，长期持有会提高回报率

去年的换手率比今年高，主要是规模增长基金规模变大后，容错空间会缩小，面临流动性问题所以今年新增的重标的数量很少，操作会比较谨慎

问:如何选择投资标的。

赵毅:首先选择山坡长，雪厚的行业，也就是说。

空间较大，竞争格局较为稳定比如新能源汽车，以前这个行业里商业模式没有形成，很多公司依靠补贴，看不出企业之间的区别，但一些公司通过长期持续的投入和研发，竞争格局逐渐清晰，这一批新能源公司的表现相对具有持续性

其次，选择行业龙头公司所占的市场份额在行业前三，很多行业技术迭代快，头部企业不断改变，因此还需有护城河，公司治理结构要足够好，即便企业本身质地差一点，若有靠谱的管理层，就更值得跟踪和投资，公司能持续成长，并在行业景气度提升的时候释放利润

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（编辑：柳暮雪）